深圳商报·读创客户端记者 李耿光配资的论坛
8月22日晚间，江苏国泰（002091）发布多则公告在资本市场掀起轩然大波。这家总市值仅124亿元的上市公司宣布，拟使用不超过120亿元（含120 亿元）的闲置自有资金进行委托理财，同时计划以不超过18.306亿元（含）闲置自有资金开展证券投资，两项合计金额高达138.3亿元，超过公司当前总市值11%。
值得注意的是，江苏国泰宣布终止总投资15.38亿元的年产40万吨锂离子电池电解液项目。
一边大手笔理财投资，一边终止锂电项目，江苏国泰的“闲钱”操作方式，引发了市场和投资者广泛关注和热议。有投资者表示质疑：“账上138亿闲钱，不搞扩张不并购，偏要炒股理财当股神？” “为何不回购？”
超市值理财引质疑，营收150亿元项目终止
江苏国泰公告显示，其委托理财范围包括但不限于结构性存款、收益凭证、大额存单、国债逆回购等，单笔理财产品期限最长不超过36个月。在上述额度内，资金可以滚动使用，且任意时点进行委托理财的总金额（含前述投资的收益进行再投资的相关金额）不超过人民币120亿元。
同时，公司及下属公司计划使用不超过18.306亿元（含本数，含已使用额度3.306亿元）的闲置自有资金开展证券投资，其中公司子公司江苏国泰紫金科技发展有限公司拟使用自有资金人民币15亿元的设立子公司进行证券投资。投资方式包括新股配售或者申购、证券回购、股票及存托凭证投资、债券投资以及深圳证券交易所认定的其他投资行为（含以证券投资为目的的资管产品）。
强调此举是“为提高资金使用效率，合理利用闲置资金”，但记者注意到，上述计划委托理财和证券投资的资金规模不仅远超公司2025年上半年5.45亿元的净利润，甚至超过公司最新总市值（124亿元）。
江苏国泰也在公告中表示，尽管公司购买安全性高、流动性好的中低风险理财产品，且在购买前都经过严格的评估和审核，但金融市场受宏观经济的影响较大，不排除收益将受到市场波动的影响。同时，公司提到证券市场风险、流动性风险、操作风险和法律风险，敬请投资者注意投资风险，理性投资。
与巨额理财计划形成鲜明对比的是公司在投资上的退缩。
据公告披露，公司下属公司宁德国泰华荣新材料有限公司拟终止投资建设年产40万吨锂离子电池电解液项目，该项目尚未正式投入建设，目前正在与政府积极协调土地的后续工作。
据悉，终止的电解液项目曾被江苏国泰寄予厚望：原计划建成后年均销售收入可达150.8亿元、净利润约7.9亿元。如今，却因“土地未交付”和“行业环境变化”戛然而止。公司解释称，锂离子电池材料领域产能扩张过快导致价格下行，项目投资回报率大幅下降。
但这一理由难以令人信服。就在一年前，公司还高调宣称该项目将完善新能源材料产业链布局，并带动公司整体效率提升，有助于抢占市场份额、提高综合竞争力。
截至公告披露日，上述项目已取得福鼎市发展和改革局颁发的福建省投资项目备案证明。然而，该项目终止后，公司累计已投入的3285万元土地款最终将沦为沉没成本。
值得一提的是，近年来江苏国泰频繁炒股理财，收益却并不理想。
2024年8月24日，江苏国泰公告称，公司及下属子公司拟使用不超过115亿元（含115亿元）的闲置自有资金进行委托理财。
2023年8月25日，江苏国泰董事会审议通过议案，同意公司及合并报表范围内子公司使用闲置自有资金开展证券投资，投资总额不超过10亿元（含）。
其财报显示，2023年、2024年及2025年上半年，江苏国泰证券投资计入权益的累计公允价值变动分别为-6045.51万元、-6927.04万元及-7195.60万元。
盈利能力承压，主营业务增长乏力
江苏国泰同日披露了2025年半年报，营业收入186.3亿元，同比增长 5.46%；归母净利润5.45亿元，同比增长10.85%；毛利率15.53%，同比微升0.31个百分点。但公司扣非归母净利润增速仅2.05%，显著落后于净利润增速，显示非经常性收益对利润贡献加大。
拉长时间，从近年财务数据来看，2023年和2024年公司归母净利润分别为16.04元、11.06亿元，同比下降6.95%、31.06%；毛利率从2023 年的16.83%降至14.90%。尽管2025年上半年毛利率略有回升，但净利率仅4.94%，较2024年全年提升有限。券商研报指出，公司化工新能源业务2024年营收同比锐减43.5%，营收占比从11.3%萎缩至5.4%，毛利贡献占比仅7.1%。
此外，公司的现金流状况也不容乐观。2022年以来，公司经营活动产生的现金流量净额持续下滑，从36.57亿元降至2024年的16.87亿元，已遭腰斩。虽然2025年上半年经营活动产生的现金流量净额同比增长80.56%，但却呈现负值，净流出2.15亿元。
江苏国泰还因存在多项违规使用募集资金的问题，曾被监管警示。
2024年12月，江苏证监局对公司出具警示函，指出其在2017年非公开发行股票募集资金管理中存在三大问题：一是将闲置募集资金转入公司一般结算账户进行现金管理，募集资金专户管理不规范。二是存在使用募集资金错误支付非募投项目费用等情形，募集资金使用不规范。三是存在超董事会审议额度使用募集资金进行现金管理情形。公司未在募集资金专项报告中披露上述情况，导致专项报告披露不准确。
截至8月22日收盘，江苏国泰股价报7.6元/股，总市值为124亿元，今年以来股价涨幅为8.16%。
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